イーエムネットジャパン(7036)上場(ipo)|目論見書等から分かる今後の行方

2018年9月21日に上場するイーエムネットジャパン。同社は、検索連動型広告(リスティング広告)、運用型ディスプレイ広告を中心とした広告事業を展開しています。

出典:同社目論見書、HP

同社のIPOに至るまでの軌跡と今後の展開について目論見書等から探っていきます。

概要

ファンダメンタルズ

過去5年間の業績推移と直近四半期から推計した業績をもとに簡易的に分析した結果です。

競合他社の状況

インターネット広告関連銘柄の直近(執筆時9/11)のファンダメンタルズによると、インターネット広告銘柄は他業種に比べ、PER、PBR共に平均的な位置にあります。

出典:Kabutan

IPOスケジュール

抽選申し込み期間:9/3(月)~9/7(金)

当選発表日:9/10(月)

購入申込期間:9/11(火)~9/14(金)

上場日:9/20(木)

所感

想定価額2,940円で試算すると、PERが24倍と同業種と比べて平均的です。特段割高とも割安とも言えないので評価が難しいところです。

ただし今回の公募・売り出し数量は、316,200株と他のIPO案件と比べて非常に少なく需給が良いので、初値が公募割れするような展開にはならないでしょう。

詳細

証券情報

市場からの調達規模

市場からの調達は、公募50,000株、売り出し(OA含む)209,900株の合計259,900株を調達します。募集の条件はブックビルディング方式です。

株式の引受け

株式の引受けは、みずほ証券、SBI証券、エイチエス証券、いちよし証券、岩井コスモ証券、東洋証券、マネックス証券、エース証券、東海東京証券、丸三証券、あかつき証券です。

ロックアップ

・EMNET INC.

ロックアップ期間180日。

調達資金の使途

全額運転資本に充当します。具体的には、以下のとおりです。

平成30年12月期(15百万円)

人材採用費7百万円、広告宣伝費2百万円、人件費4百万円、教育研修費2百万円

平成31年12月期(53百万円)

人材採用費16百万円、広告宣伝費10百万円、人件費23百万円、教育研修費4百万円

平成32年12月期(53百万円)

人材採用費16百万円、広告宣伝費12百万円、人件費21百万円、教育研修費4百万円

企業情報

セグメント情報

同社は、インターネット広告事業の単一セグメントです。

事業等のリスク

同社が認識している事業等のリスクは、目論見書に記載されています。

・技術革新

・景気動向、市場動向

・媒体運営会社への依存

・競合 など

インターネット広告事業を含むインターネットビジネスの業界環境は、事業に関連する新技術の開発やそれらを利用した新サービスの導入が相次いでいます。

また一般的に広告市場は、市場変化や景気動向の変動により、広告主が広告費用を削減するなど、景気動向の影響を敏感に受ける傾向にあります。

くわえてインターネット広告事業は、取引形態の性質上、媒体運営会社からの広告枠の仕入れに依存します。媒体費総額の86.2%を「Google」、「Yahoo」が占めており、同2社の事業方針の変更や契約の更新内容、また契約の更新が出来なかった場合には、事業活動並びに財政状態及び業績に影響するリスクがあります。

研究開発活動

該当事項はありません。

設備の状況

設備は本社の建物附属設備とリース資産が大半で金額的に重要な固定資産はありません。

経理の状況

進行期の貸借対照表及び損益計算書の状況です。

直近四半期では、売上総利益率15.4%、営業利益率4.0%を計上しています。他のIPO銘柄にあるような際立った収益性の高さはありませんから、厳しい競争環境下にある市場で勝負していることが分かります。

売上成長率もそれほど大きくありませんから、頭打ち感が出る中、市場の評価は厳しくなりそうです。

ストックオプションの状況

ストックオプションの発行状況は以下のとおりです。

・第1回ストックオプション:目的となる株式数67,000株(行使価格750円)

合計67,000株

ストックオプションの目的となる株式数は、発行済み株式数の10%未満であり、希薄化効果はそれほどありません。

大株主の状況

最後に大株主の状況を確認しましょう。

親会社であるEMNET INC.が株式の85%を保有しています。

その他、ファンドや事業会社といった上場とともにエグジットする株主はおらず、社長以下の従業員が株式を保有している状況です。

ABOUTこの記事をかいた人

東京都で働く公認会計士・税理士です。祖父・父親・叔父・弟も公認会計士や税理士の不思議な家系です。移転価格・組織再編・タックスヘイブンに強みがあります。ついついブログの投稿とダイエットは3日坊主です(笑)